Agências de classificações de Riscos
As empresas frequentemente pagam para terem
suas dívidas classificadas em termos de risco de crédito. Isso porque muitos
investidores resistem ou têm limitações legais em comprar títulos sem conhecer os
seus ratings.
As três principais
organizações que prestam esse serviço em escala global são as norte-americanas
Moodys, Standard & PoorsŽs (S&P) e
Fitch Ratings.
A classificação é revista periodicamente, já que a qualidade de crédito (ou risco de inadimplência) de uma empresa ou país
pode se alterar de um período ao outro.
Agência de Risco
As agências atribuem ás
notas de risco não apenas a países, mas também a municípios, empresas ou
bancos. O objetivo da classificação é mostrar a capacidade de pagamento de
dívidas (valor total e juros) no prazo prometido - ou seja, mostrar a
capacidade de o emissor cumprir seu contrato no prazo prometido.
As agências de classificação também atribuem notas a emissões estruturadas - como foi o caso dos títulos hipotecários.
As agências de classificação também atribuem notas a emissões estruturadas - como foi o caso dos títulos hipotecários.
Agências de Riscos:
Forma de classificação Ratings
As definições usadas
baseiam-se na probabilidade de inadimplência da empresa e na proteção que os
credores têm nesse caso.
Para realizar uma
classificação de risco de crédito, as agências de ratings recorrem tanto a
técnicas quantitativas, como análise de balanço, fluxo de caixa e projeções
estatísticas, quanto a análises de elementos qualitativos, como ambiente
externo, questões jurídicas e percepções sobre o emissor e seus processos.
Além de a classificação
envolver avaliação de garantias e proteções (hedge) contra riscos levantados,
ela também incorpora o fator tempo. Este último influencia a definição do
«rating», pois maiores horizontes implicam em maior imprevisibilidade. Desta
forma, uma mesma empresa pode apresentar títulos de dívida com diferentes
notas, de acordo com as garantias oferecidas, prazos estabelecidos, dentre
outras características.
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Moody´s
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Fitch
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Grau Investimento
| |
Aaa
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AAA
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Grau Investimento
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Aa1
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AA+
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Grau Investimento
| |
Aa2
|
AA
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Grau Investimento
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Aa3
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AA-
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Grau Investimento
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A1
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A+
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Grau Investimento
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A2
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A
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Grau Investimento
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A3
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A-
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Grau Investimento
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Baa1
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BBB+
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Grau Investimento
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Baa2
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BBB
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Grau Investimento
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Baa3
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BBB-
|
Grau Investimento
| |
Ba1
|
BB+
|
Grau Especulativo
| |
Ba2
|
BB
|
Grau Especulativo
| |
Ba3
|
BB-
|
Grau Especulativo
| |
B1
|
B+
|
Grau Especulativo
| |
B2
|
B
|
Grau Especulativo
| |
B3
|
B-
|
Grau Especulativo
| |
Caa
|
CCC
|
Grau Especulativo
| |
Ca
|
CC
|
Grau Especulativo
| |
C
|
C
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Grau Especulativo
| |
Wr
|
D
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Grau Especulativo
| |
Tipos de Ratings
Existem duas escalas
diferenciadas para os «rating»s: internacional e nacional. Um ratings em escala
internacional pode ser tanto em moeda local como em moeda estrangeira e
representa uma medida absoluta da capacidade de pagamento das dívidas
denominadas, respectivamente, em moeda local ou estrangeira. Os ratings em
escala internacional sejam em moeda local ou estrangeira, são comparáveis entre
países.
Já os ratings em escala
nacional não são comparáveis em escala internacional. Classificações similares
em escala nacional de emissores em países diferentes podem mostrar grandes
diferenças na capacidade de pagamento. Por exemplo, um «rating» AAA (bra) na
escala brasileira não é comparável com um AAA (chl) ou AAA (ven) nas escalas
chilena e venezuelana, respectivamente.
Crítica
A grande crítica às agências
de classificação de risco reside no fato de os clientes das agências - ou seja,
os responsáveis pelo faturamento delas - serem exatamente os países,
municípios, bancos e empresas. Ou seja, a empresa ou ente público pago à
agência de classificação para que esta faça a avaliação de sua capacidade de
pagamento.
Rating dos Países e Notas
Triplo
AAA
AAA
Alemanha AAA
Austrália AAA
Áustria AAA
Canadá AAA
Cingapura AAA
Finlândia AAA
França AAA
Holanda AAA
Hong Kong AAA
Noruega AAA
Nova Zelândia AAA
Suécia AAA
Suíça AAA
Duplo
AA
AA
Estados Unidos AA+
Bermudas AA
Abu Dhabi AA
Kuwait AA
Catar AA
Eslovênia AA
Espanha AA
Chile AA
Arábia Saudita AA-
Bélgica AA-
Taiwan AA-
China AA-
Japão AA-
Israel AA-
BBB
Bahamas BBB+
Brasil BBB+
Colômbia BBB+
Irlanda BBB+
Peru BBB+
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Peru BBB+
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